海外疫情拖累包装纸行业需求 废纸价格走弱
发布时间：2020-06-13
随着上游废纸回收迅速恢复，国废价格较前期高点下跌200~400 ，在海外疫情对需求的影响和成本支撑减弱叠加下，包装纸价格也环比上周下降约200~300 每吨。全年来看，我们认为，海外疫情扩散在拖累包装纸需求的同时，可能抬升外废进口成本（外废回收困难+运费大增），削弱龙头成本优势；而文化纸板块凭借更好的行业格局拥有更强的价格韧性，同时文化纸龙头1H20盈利也有望受益于浆纸价差走阔，看好太阳纸业。
评论
包装纸：海外疫情扩散+废纸跌价，带动纸价回落。1）海外疫情扩散，拖累包装纸需求恢复：包装纸国内需求恢复较慢，除生活必需品和快递订单表现良好外，其他下游需求表现多不理想；同时国外疫情快速扩散，影响国内企业外贸出口，压制包装纸外需。2）原材料端废纸价格明显走弱：随着上游废纸回收迅速恢复，国废价格较前期高点下跌200~400 ，跌破春节前均价，在海外疫情对需求的影响和成本支撑减弱叠加下，箱板纸均价4697 /吨，环比上周下跌224 /吨；瓦楞纸均价4040 /吨，环比上周下跌313 /吨。考虑到上半年海外相关需求可能持续疲软，我们认为后续包装纸价格涨幅有限。
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